专题：聚焦好意思股2024年第三季度财报

　　好意思国视频流媒体工作提供商Netflix当天公布了该公司的2024财年第三季度财报：营收为98.25亿好意思元，同比增长15.0%；净利润为23.64亿好意思元，同比增长41%；每股收益为5.40好意思元，与旧年同期的3.73好意思元比较已毕增长。

　　Netflix第三季度营收和每股收益均超出华尔街分析师此前预期，全球流播放工作付用度户总东说念主数和全球新增付费订户东说念主数也都超出预期；对2024财年第四季度营收和每股收益作出的预测均超出分析师预期，对2025财年营收作出的预测也超出预期。

　　详见：Netflix第三季度营收98.25亿好意思元 净利润同比增长41%

　　财报发布后，奈飞联席CEO泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos），联席CEO格雷格·彼得斯（Greg Peters），CFO斯宾塞·纽曼（Spencer Neumann）和投资者关系副总裁斯宾塞·王（Spencer Wang）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并修起发问。 

　　以下为问答要领主要内容：

　　高盛分析师Eric Sheridan：可否请惩处层先容一下改善2025年以及之后时期的投资重心？公司昔时一年到一年半时代的缠绵进展若何？

　　泰德·萨兰多斯：预测2025年，咱们对公司业务发展充满信心。奈飞制定了规复加快增长的缠绵，何况相应地已毕了该缠绵，寰球也可以从咱们2024年的财务功绩数据中看出这小数，咱们测度收入增长特出15%，营业利润率提高六个百分点。参与度是咱们推敲会员幸福感的最好目的，东说念主们在奈飞平台不雅看更多内容时，他们就会停留更永劫期，也就是咱们所说的留存度，他们会更多地评述奈飞，进而推动了平台的用户得回才能，他们也会愈加意思意思奈飞付费内容订阅。

　　本年，咱们保执了相称健康的用户参与度，每位会员每天在平台的不雅看时期达到约两小时，何况在2024年前三个季度，每个家庭的参与度都有所提高。咱们为会员提供了领有相称优质的内容，第三季度咱们为寰球呈现了一些热点作品收官，如《圆善情侣》（A Perfect Couple）、《食东说念主魔达莫》（Monster）和《天作不和的咱们》（Nobody Wants This ），同期，第四季度的节目单也来咱们感到相称粗犷，其中包括来自好意思国、巴西、韩国、英国、德国的精彩大片，以及还有一些相称精彩的现场举止行将为寰球呈现。2025年及以后的时期，咱们但愿在这些奏凯的基础上接续拓展业务，接续前进。

　　咱们在制作原创节目范畴还是蕴蓄十多年的教化，中枢才能还是变得相称矫捷，咱们领有一支由全球最优秀创意东说念主才所组成的团队，加上奈飞独到的文化和运营模式，令咱们能够在50多个国度和地区创作故事内容，感动全球特出6亿不雅众。奈飞2025年的节目单将为咱们的会员创造更大价值，或者说朝着咱们为会员创造更大价值目的又迈出的伏击一步，为会员简直地展示了咱们的内容限制和工作方面的志在四方，也反馈了奈飞为已毕安祥节目制作节拍所作念的投资。

　　预测2025年，寰球会看到咱们最热点节目的新一季，如《星期三》（Wednesday）、《鱿鱼游戏》（Squid Games）、《怪奇物语》（Stranger Things ）等。此外，还有来自珊达·瑞姆斯（Shonda Rhimes） 和瑞安·墨菲（Ryan Murphy）的新节目，瑞安·约翰逊（Rian Johnson）执导的新一部《芒刃出鞘》（Knives Out）电影、《冰与火之歌:职权游戏》（Game of Thrones）、《科学怪东说念主听说》（The Frankenstein Chronicles），以致还有《愉快的吉尔莫》（Happy Gilmore）的追思，综上，咱们对现时的内容储备和业务发展的目的感到无比欢快。

　　格雷格·彼得斯：昔时的十五年里，咱们一直专注于连续纠正和优化工作的各个维度，何况咱们以为在工作方面咱们一直作念得至极好。咱们但愿并期待在异日几十年里能为会员提供更好的工作。对于业务和责任方面需要优先辩论的事项，在我看来，咱们的首要任务就是将这种提供更好工作的心态带入责任之中，连续普及咱们的中枢电影和剧集居品。

　　像泰德所说的那样，在这方面咱们还是看到了相称好的进展，咱们的缠绵在连续鼓动之中，令我最为欣慰的一件事就是用户越来越多地看到来自寰宇列国的热点作品滚滚束缚的呈现。泰德提到了许多国度，包括了日本、韩国、泰国和印度，这再次展示了咱们辞寰宇各地创意社区方面十多年来的投资陈诉，与当地的故事创作家配合，为其赋能，助力他们以别有洞天的时势解释他们的故事，咱们期待看到更多这么的作品。此外，在纠正居品体验方面，咱们测试了一个新的、更为直不雅的电视主页版块，进展相称令东说念主惬意，咱们也还是准备好将其带给全球订阅用户。

　　第二组需要优先关照的事项是播撒，也就是在对新业务的投资，这有助于咱们扩大和加强文娱居品，信服这些业务将成为公司异日几年增长的增量杠杆。咱们摄取了一些举措，比如研发基于奈飞学问产权的游戏，像是咱们行将推出的《鱿鱼游戏》游戏，还会有基于《维珍河：圣诞》（A Virgin River Christmas）和《临了通牒》（The Ultimatum）的游戏，以及《记忆碑谷3》这么的经典游戏行将推出。咱们也在拓展现场直播举止业务，包括在十二月有迈克·泰森（Mike Tyson）和杰克·保罗（Jake Paul）之间的拳击比赛，一月运行链接52周的WWE（好意思国寰宇摔角文娱公司）比赛，还有约翰·穆拉尼（John Mulaney）的现场脱口秀。此外，咱们也在推动告白业务的增长，咱们的主要目的是以更有用的时势为现存会员和异日会员提供更低的价钱套餐，享受统共这些精彩的文娱内容。

　　值得精通的是，拓展新业务需要时期，但辩论到咱们还是领有至极大限制的中枢业务，咱们对于若何种植这些新种子，并在异日逐渐成长的前程是充满信心的，天然这需要许多责任，咱们正在付出高大起劲尽快沿着这条路前进。寰球也可以看到一些效果，比如咱们的收入每年大要翻了一番，固然基数较小，但在异日几年里，信服新业务将成为收入的伏击孝敬身分。退一步看，在咱们统共还是运走运营的地区和国度中，相关的消耗者开销特出六千亿好意思元，而咱们现时只占据了其中大要6%-7%。如果咱们能够专注于执续纠正并朝着更好的异日前进，呈当今咱们眼前的将是一个高大的飞腾空间。

　　好意思国银行分析师Jessica Reif Ehrlich：对于奈飞收入增长的算法，惩处层能否就会员的有机增长、每用户平均收入（ARM）的增多，以及告白业务这几个方面异日的发展情况提供一些看法？

　　斯宾塞·纽曼：格雷格和泰德刚刚谈到了投资重心和关注点如实是推动公司业务增长的引擎，我主要谈谈2025年业务增长预测方面的情况，基于第三季度末的汇率，咱们测度来岁可以已毕大要430亿至440亿好意思元的收入。这意味着比较2024年的预期收入，大要有40亿至50亿好意思元的增量收入，大要是11%至13%的增长，这些增长来自会员数目和ARM的增长组合，而且咱们测度来岁的大部分增长都将是由会员数目扩大驱动的增长，这成绩于本年强盛的净增量，以过甚全年影响，还有就是来岁预期的肃穆付费净增量。

　　现时咱们仍然迥殊亿家庭不是付费会员，而辩论到2025年至极精彩的节目内容，以及咱们在将消耗者需求退换为收入方面的普及，这一市集契机也将得到挖掘。ARM的增长亦然可以预期的，这一目的反馈了付费套餐的调养和订价组合的变化，在本年的行径基础之上，如格雷格所言，咱们的告白收入将逐渐增多，固然还无法组成最为主要的增长驱能源，但来岁将有契机已毕更大的占比。是以总体而言，咱们预测会出现较为积极的两位百分数营收增长，在多个驱上路分之间公司有望已毕更好的均衡，前程依然相称强盛。

　　KeyBanc分析师Justin Patterson：鉴于现时竞争环境似乎有所裁汰，惩处层若何看异日运谋利润率的走势？

　　斯宾塞·纽曼：正如咱们在致投资者信中所谈到的，永远来看，咱们看到有很大的空间来普及利润率水平。公司对本年所取得利润率效果感到相称惬意，正如泰德所提到的，咱们测度利润率会提高六个百分点，咱们会在业务增长的同期逐渐提高利润率，打造一个更为矫捷、更为执久的业务模式。咱们设定了利润率目的，通过投资来连续改善咱们的工作，同期进行量度和隆起优先责任，比如推动已毕资本增长慢于收入增长，让每位职工从公司主东说念主的角度念念考运营。

　　每一年利润率的增长幅度会由于特定年份的策略契机、汇率变动等身分而有所波动，但咱们的目的是每年都有所提高，这也适用于来岁的预测。在阅历了本年利润率大幅增长，何况是超缠绵的增长之后，咱们但愿确保公司的积极投资，为咱们的会员提供更多价值，并连续加强和发展咱们的业务，包括进一步投资于咱们的中枢电影和电视居品、普及居品发现才能、拓展直播、告白和游戏等新范畴。这些都将为咱们来岁的缠绵找到正确的均衡发展目的，在异日许多年里，咱们有很大的空间来提高利润率和利润数额。

　　TD Cowen分析师John Blackledge：一个对于公司第四季度功绩的具体问题，能否请惩处层照管一下导致第三季度拉丁好意思洲地区会员幽微净流失的身分，以及驱动第四季度初拉丁好意思洲地区回升的身分？

　　斯宾塞·纽曼：总体而言，拉丁好意思洲的基本业务趋势是健康的，第三季度的收入是咱们推敲业务增长的主要目的，该目的同比增长了9%。本年迄今为止，按陈诉数据计较增长了10%。这与咱们2023年9%的增长一致，但与旧年比较，本年咱们面对着汇率方面更为权贵的不利身分。是以本体上，本年当地业务的增长相对于一年前是大幅加快的。

　　具体到第三季度的会员数目，你所看到的幽微下跌主若是由于咱们在一些较大的拉丁好意思洲市集作念出的价钱调养，这是扼制短期会员增长的身分，好音讯是，咱们在第四季度初还是看到了很好的反弹，增长景况邃密。真谛的小数是，其实如果三季度再多一天的话，净增多量就会是飞腾而不是下跌，是以总体来说，该地区的举座业务增长景况是可以的。

　　泰德·萨兰多斯：天然，咱们不会为了已毕增长来调养季度截止的时期点。第四季度，拉丁好意思洲地区业务简直令东说念主欢快的是咱们行将推出的，令东说念主难以置信的优质内容和节目单。其中有来自巴西的《塞纳》，咱们以为该剧将在全球范围内大受宽待，但最伏击的是在巴西受到会员的喜爱。还有来自哥伦比亚的《百年孑然》。驰名摄影师罗德里戈·普列托（Rodrigo Prieto）在墨西哥为咱们带来其导演处女作电影《佩德罗·巴拉莫》（Pedro Páramo），字据墨西哥的一部史诗巨著改编。咱们为拉丁好意思洲的创意产出感到无比粗犷，正如此宾塞在这里提到的，咱们对拉丁好意思洲的买卖环境也感到相称欣慰。

　　富国集团分析师Steve Cahall：能否请惩处层谈谈来岁之后推动告白成为主要增长孝敬者的身分有哪些？含告白套餐与无告白套餐比较发达若何？在好意思国市集，公司收取的每千次告白展示用度（CPM）是些许？若何看奈飞在告白库存变现才能方面的普及？

　　格雷格·彼得斯：修起这些问题需要从几个维度来看，我试着逐个解读一下。率先，咱们辩论告白业务时，有两个最为首要的任务。一是咱们必须增多含告白付费层级的会员数目，惟有咱们能够达到充足的限制，对告白客户而言，咱们的居品在各个市集才具有可引申性。二是必须提高咱们对告白客户的眩惑力和工作才能，从长途毕统共告白库存的买卖变现。

　　对于第一个任务，咱们还是取得了一些塌实的进展。正如咱们在致投资者信中提到的，第三季度，告白套餐在咱们提供该工作的市集中占新注册用户的50%以上，咱们的告白套餐会员基数环比也增长了35%，这是在昔时概况四个季度已毕相称权贵的增长之后已毕的，是以可以说增长态势相称好。正如咱们在上一季度所说的，咱们测度来岁在12个公司提供告白套餐的市集中，能够达到告白配合股伴期待咱们所已毕的限制。参与度仍然很健康，咱们的告白套餐会员的不雅看时长和不雅看节目与非告白套餐会员相似，这小数可能很值得精通。我为团队在这方面能够取得的纰谬进展感到无比自高。

　　亦然因为他们能够很好的作念到完成第一个任务，咱们才有可能将更多的精通力转向第二个优先事项，也就是有用地将连续增长的库存变现。值得精通的是，为了已毕这个目的，咱们还有许多责任要作念，推动已毕咱们的居品对告白客户更具眩惑力，这亦然异日几年咱们的一个重心责任。奈飞的自营告白工作器是开释这个范畴价值的枢纽组成部分，咱们有望本季度在加拿大推出这一居品，然后来岁在其他告白市集推出，这方面咱们与Trade Desk和Google Live（为告白主或代理商提供及时竞价的投放平台）的配合进展奏凯。在提供更多告白神志、更多引申功能、更多效果评估方面，咱们有我方的阶梯图，这些工作都将推出。固然咱们有许多责任要作念，但咱们对本人推行和发展告白业务的才能相称有信心，付费分享缠绵的奏凯推出是咱们的信心开端之一。

　　泰德·萨兰多斯：补充一下，咱们的团队正在取得高大的向上，也还有大量的责任要去作念。对咱们的业务而言，这些似乎都是新的范畴，但简直了不得的是，告白业务的拓展引发了咱们统共最深档次的手段，包括工夫和创意方面的才能，这些都很猛进度上依赖于用户参与度，付费订阅业务和告白业务齐如此。告白客户但愿接近奈飞会员不雅看的节目、他们所评述的话题，以及东说念主们聚集在一说念共同参与的各样事件，这就是拓展告白业务的基本旨趣。像《天作不和的咱们》或《圆善情侣》这么的作品，能够引发粉丝群体的温轻柔参与热度，这就是告白客户想要接近的内容，咱们也对此欢快不已。

　　格雷格·彼得斯：从更泛泛的行业配景来看，咱们在异日五到十年的目的是吸取数字告白的统共上风，包括咱们从定向告白、个性化推选和普及营销相关度角度所了解到的统共东西，以及电视告白的最好上风，是以说咱们的告白业务是一种高端的创意模式。咱们有高度参与的不雅众，并与泰德提到的那些具有纰谬文化意涵的节目和电照相匹配，这些都是咱们所遵照的领航目的。咱们看到奈飞的告白营收增所长于邃密的增长轨说念，在高端优质联网电视告白市集中领有较高的每千次展示用度，这亦然咱们一直想要得回的市集。来岁，公司的告白业务仍不会成为收入增长的主要驱能源，原因比较普及买卖变现才能，咱们正在以更快的速率扩大工作受众和告白库存，但咱们果真还是看到了买卖变现方面强盛的增长势头，以及裁汰两者差距的契机。

　　对于来岁而言，咱们测度告白收入大要将同比翻一番，尽管基数较小，但看成一个功绩增长的信心开端，可以告诉寰球，咱们在本年好意思国市集的告白预售中，看到告白销售承诺增长了150%以上。我以为值得精通的是，如优质视频告白通常，咱们所戮力拓展的告白业务是一个历程考证的买卖模式。辩论到这一契机的潜在增长限制，以及咱们所看到的增长轨迹，咱们对告白业务能够成为赈济奈飞异日几年已毕执续健康的收入和利润增长充满信心。

　　（执续更新中。。。）

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包袱裁剪：刘亮堂